每經AI快訊，2023年12月24日，光大證券發布研報點評青松建化（600425）。

事件：公司發布公告，2023年12月21日，公司收到控股股東阿拉爾統眾公司的通知，阿拉爾統眾公司與兵團國資委簽訂了《新疆生產建設兵團國有資產監督管理委員會與阿拉爾市統眾國有資本投資運營（集團）有限責任公司出資設立新疆中新建能源礦業有限責任公司框架協議》（以下簡稱“框架協議”）。本次《框架協議》所涉及公司權益變動完成后，公司控股股東將由阿拉爾統眾公司變更為新疆中新建能源礦業公司，公司實際控制人將由新疆生產建設兵團一師國資委變更為新疆生產建設兵團國資委。本次《框架協議》簽署暫不涉及上市公司重大資產重組事項，不會對公司的正常生產經營活動構成產生重大影響。

點評：

新疆兵團國企改革或將拉開序幕，兵團資產整合未來可期。為深入貫徹兵團黨委深化國資國企改革部署要求，立足兵團特殊政策優勢和區位優勢，推進油氣、礦產資源更好承接開發利用，為兵團經濟社會發展夯實資源要素保障，加快構建兵團能源礦業、新型建材現代化產業體系，為壯大兵團綜合實力更好履行新時代職責使命積極貢獻力量，擬以新疆生產建設兵團能源集團有限責任公司、新疆青松建材化工（集團）股份有限公司為基礎，共同組建新疆中新建能源礦業有限責任公司，中新建能源礦業公司列入重新確定的兵團一類企業序列管理。

公司未來控股股東或將擁有水泥化工、能源油氣礦產兩大主業。《框架協議》簽署主體包括：甲方為新疆生產建設兵團國資委，乙方為阿拉爾市統眾公司。兵團國資委以非貨幣資產+現金方式認繳出資55億元，持股比例55%，首期出資為持有兵團能源集團全部股權，后期以油氣、礦產等資產或現金分批實繳到位。阿拉爾統眾公司以非貨幣資產+現金方式認繳出資45億元，持股比例45%，首期出資為其持有的青松建化3.6億股無限售股，后期以其持有的青松建化2.3億股限售股等資產或現金分批實繳到位。

盈利預測、估值與評級：本次股權變更完成后，青松建化實控人將由兵團一師國資委變更為兵團國資委，公司未來經營決策及制度改革或將享有更高的自由度。作為兵團水泥資產及化工資產的主要上市平臺，青松建化或將在兵團國資國企改革過程中扮演重要角色，亦或將受益于兵團旗下資產整合帶來的紅利。新疆地區內生經濟動能充足，新疆自貿區相關政策落地將有望帶動新疆當地投資需求，看好公司未來業務發展。維持對公司2023-2025年歸母凈利潤預測5.6、7.3、9.2億元。維持“買入”評級。

風險提示：新疆地區基建投資不及預期，原材料價格上漲風險，股權變更進度不及預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)

每日經濟新聞

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